大健康产业论坛2020「产业资本运作」

本报讯 8月26日，普华永道发布的《2021年中期中国医疗健康服务行业并购活动回顾及展望》报告显示，新医改以来，中国大健康产业各赛道资本运作活跃，中国医院投资主题逐渐聚焦“规模化”“连锁化”扩张。在2021年上半年中国医疗大健康大额交易中，数字医疗领域受追捧。

数据显示，2013年至2021年上半年，中国医疗健康服务并购投资总额累计超2800亿元。其中2016年和2019年至今呈现行业并购投资高峰。2021年上半年，并购交易主要由财务投资人贡献，交易金额占总交易金额的72%，财务投资人交易集中在数字医疗领域，包括AI辅助诊疗、医疗信息化、在线诊疗与健康管理等。战略投资人仅贡献28%，且交易主要集中在控股收购综合医院以及医美、IVF、妇幼等专科医院。

“新医改以来，中国大健康产业投资热情随市场认知显著提升，各赛道资本运作活跃。医院投资表现出营利性医院控股型收购增加和‘集团化’‘连锁化’趋势加速的特点。长远来看，面对医院纾困类投资和债务重组的解构，以及跨境投资者和新兴赛道的转型重塑，中国大健康产业将在疫情后实现行业与资本的共生共荣。”普华永道中国内地及香港并购交易服务国内市场及医疗行业并购服务主管合伙人钱立强表示。

钱立强认为，中国医疗大健康产业具备广阔的行业发展增量空间，且赛道投资时机较为成熟。具体来看：

医院及诊所目前仍处于区域化的市场环境，眼科、口腔等专科通过交易并购实现全国或区域连锁化，在后疫情时代可能出现业绩回暖，同时依靠战略转型、融资发展、破产重组进一步发展，要求投资人具备整合运营的能力。

院外健康管理行业的大部分赛道仍处于早期培育阶段，服务和获客能力是经营关键，可扩张性需要进一步验证。基因检测、运动康复、慢病管理等赛道通过需求潜力释放吸引投资人，体检、生活美容等赛道则通过规模化扩张和行业整合潜力吸引投资人入局。院外健康管理未来将进一步依靠模式创新、服务创新实现增长，同时“大吃小”的行业整合也会成为行业发展和投融资的主题。

互联网医疗在疫情期间实现了加速发展，目前行业主要以医药电商为主，医疗服务为辅，但盈利能力需要进一步验证。未来行业发展需要持续营销投入、医生维护与用户教育。投资者应重点关注标的公司的核心价值，如商业模式、盈利能力、生态圈赋能潜力。（记者/侯捷宁）

（编辑 张伟）