仙乐健康营收「股票业绩不及预期一般会跌多少」

记者 | 陈杨

编辑 | 谢欣

7月7日晚间，作为国内保健品行业“老二”仙乐健康发布公告宣布，拟向特定对象发行股票募资不超13.5亿元，用于收购Best Formulations 80%股权及补充流动资金。其中，此次收购股权的交易对价约为1.80亿美元，约合人民币12.11亿元，拟投入募资金额为11.5亿元。

受该消息影响，今日，仙乐健康开盘迅速高涨至32.90元/股，不过随后回落，收盘价为30.97元/股，上涨3.06%。

仙乐健康是国内大型营养健康食品合同生产（CDMO）企业之一，其在中国、德国、美国均有生产基地和营销中心，主要产品类型包括软胶囊、片剂、粉剂、软糖等，2019年在创业板上市。2021年年报显示，公司在中国、欧洲、美洲的收入占比分别约为62%、18%和17%，境内外收入均同比增长约15%。

2016年，仙乐健康以1.44亿美元的价格向辉瑞制药出售子公司广东千林后，虽然公司因此在2016年确认了8.54亿元的投资收益，使当期净利润暴涨11.5倍。但仙乐健康失去了自有品牌“千林”，彻底成为“代工厂”。财务数据显示，相较于定位为生产、销售自有品牌膳食营养补充剂的“行业老大”汤臣倍健，仙乐健康近年来的毛利率水平约在30%，仅为前者的一半左右。

2019年至2021年，仙乐健康的营收分别为15.80亿元、20.67亿元和23.69亿元，增速放缓；归母净利润分别为1.43亿元、2.57亿元和2.32亿元，增收不增利。而受国外疫情、消费形势和自身产能整合等影响，仙乐健康2022年一季度业绩全面大跌，公司营收、归母净利润、扣非净利润分别为4.21亿元、1463,9万元和431.0万元，分别同比下降17.01%、74.48%和91.80%。

如此业绩之下，仙乐健康再次动了收购的心思。

此次的被收购方Best Formulations成立于1986年，是一家北美的软胶囊CDMO企业，主要生产和销售维生素、矿物质、特殊营养品等营养补充剂。公告显示，其2021年经审计的净资产和归母净利润分别为2107.33万美元、1351.52万美元；2022年一季度未经审计的净资产和归母净利润分别为2246.26万美元、28.70万美元。此外，Best Formulations还从2019年开始布局软糖和个人护理两大板块，并将于2022年底前逐步投产。

仙乐健康认为，这一收购将与公司的软胶囊、软糖等业务形成协同效应，并拓展美洲区业务，提升公司在全球的知名度和竞争力。为满足公司间接全资子公司Listco SPV完成上述并购的资金需求，仙乐健康还将为Listco SPV提供不超过11000万美元的并购贷款担保，并在本次交易完成后为Best Formulations提供不超过4000万美元的银行贷款担保。

实际上，在着力进军保健品市场更加成熟的美国市场前，仙乐健康已在2016年12月收购了欧洲市场的竞争对手德国Ayanda。后者成立于1992年，是欧洲五大软胶囊制造商之一。

彼时，仙乐健康以3143.75万欧元获得Ayanda100%的股权后，软胶囊产能由46.87亿粒提升至65.76亿粒，并在欧洲市场实现了本土化经营。公司的欧洲地区收入大幅增长。其2016年收入为1.02亿元，而2017年至2019年上半年分别达到3.80亿元、4.04亿元和1.99亿元，占境外收入的七成左右。